SLC Agrícola (SLCE3): Santander eleva preço-alvo com melhor perspectiva para preços, hedge e riscos

O Santander elevou seu preço-alvo para as ações da SLC Agricola (SLCE3) de R$ 23 para R$ 25 (potencial de alta de 34,48%) no fim de 2025, reforçando sua recomendação de compra para ação, após os resultados de 2024 e forte comercialização do algodão.

Apesar da empresa reduzir sua área plantada e os rendimentos de algodão e milho, devido aos atrasos na colheita da soja, isso deve ser compensado por hedges melhores do que o esperado e pela redução de riscos da safra 2025/2026, uma vez que a empresa já garantiu a maior parte de suas necessidades de fertilizantes, segundo analistas. 

“Também incorporamos a recente aquisição da Sierentz aos nossos números e, portanto, estamos elevando nossa projeção de Ebitda ajustado em 2026 para R$3,2 bilhões”, afirmam Guilherme Palhares e Laura Hirata.

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SLCE3: Redução nos números foi inesperada e hedge avança com preços atrativos

A SLC Agrícola reduziu suas estimativas de produção de algodão em 9%, cortando 13 mil hectares de área plantada e reduzindo os rendimentos em 2%.

“O guidance da empresa também sugere uma mudança de áreas de algodão para sorgo e milho, enquanto expande as áreas plantadas em 11% ano contra ano. Acreditamos que essa mudança foi inesperada, dado que as condições das lavouras no país estão favoráveis”.

Fora isso, a SLC avançou no seu hedge cambial para o algodão da safra 2024/2025 em 10 p.p., atingindo 89,2% a R$6,1, em comparação com R$5,9 anteriormente.

As coberturas para o algodão também avançaram a um preço médio de US$0,76/lb para 24/25, praticamente estável em relação ao 3T24.

Aquisição de fertilizantes em 2025/2026 e compra estratégica da Sierentz

O guidance de custos para safra 24/25 permaneceu inalterado e SLC já adquiriu mais de 75% de suas necessidades de potássio e cerca de 60% de nitrogênio para 2025/2026.

“Apesar da recente alta nos preços dos fertilizantes, a SLC tem sido assertiva na aquisição de insumos antes da recente valorização. Estimamos que a área plantada da SLC crescerá 14% ano contra ano em 2025-26, após a aquisição da Sierentz por US$135 milhões. Dessa forma, projetamos um Capex de R$1,3 bilhão para o ano, acima dos R$1,1 bilhão de 2024”.