Couche-Tard intensifica pressão por compra da dona da 7-Eleven com reuniões confidenciais

A Alimentation Couche-Tard se reuniu com os principais acionistas da Seven & i, enquanto a empresa canadense aumenta a pressão sobre a operadora das lojas de conveniência 7-Eleven para iniciar negociações de aquisição.

Junto com as propostas públicas, o fundador e presidente da Couche-Tard, Alain Bouchard, se reuniu em particular com alguns acionistas da Seven & i em Tóquio na semana passada para defender o motivo pelo qual eles deveriam concordar com a aquisição, de acordo com pessoas familiarizadas com o assunto, que pediram para não serem identificadas porque os detalhes das reuniões não são públicos.

Embora ele não tenha explicitamente pedido às partes interessadas que pressionassem a Seven & i, ele descreveu os benefícios do acordo e discutiu a atratividade do negócio, particularmente a presença da 7-Eleven no Japão, e seu potencial de crescimento, disse uma das pessoas.

Bouchard liderou a blitz publicitária da semana passada , enquanto o dono canadense das lojas Circle K buscava tranquilizar o público e as principais partes interessadas de que não estava considerando uma aquisição hostil, apesar de um impasse de meses com a Seven & i. Ele também levantou a possibilidade de uma oferta ainda mais atraente, dizendo que estava disposto a aumentar sua oferta de aquisição caso a empresa japonesa fornecesse acesso a informações financeiras para conduzir a due diligence.

Um representante da Couche-Tard se recusou a comentar. Um porta-voz da Seven & i disse que a empresa não comentará sobre acionistas individuais, mas está em diálogo direto com investidores institucionais e continua seu envolvimento com a Couche-Tard.

Pressão do investidor

A surpreendente proposta de aquisição de US$ 49 bilhões da Couche-Tard veio à tona em agosto. Até agora, a Seven & i rejeitou a abordagem, citando incertezas sobre a eliminação de obstáculos antitruste dos EUA. Mas o colapso de um plano de aquisição de gestão com o objetivo de afastar a Couche-Tard deixou a Seven & i enfrentando uma pressão crescente para se envolver mais profundamente nas negociações e resolver o impasse rapidamente.

A nomeação do novo CEO da Seven & i, Stephen Dacus — parte de uma reformulação que também inclui a venda de seus supermercados e negócios de varejo por US$ 5,4 bilhões e uma recompra planejada de ações de 2 trilhões de yuan (US$ 13 bilhões) — está dando ímpeto ao movimento, de acordo com acionistas.

“Essas coisas não devem ser apressadas, mas se ainda estamos tentando decidir se vamos nos fundir com a Couche-Tard em um ano, algo está errado”, disse Carl Vine, codiretor de ações da Ásia-Pacífico na M&G Investments, que possui cerca de 0,6% da Seven & i, de acordo com dados compilados pela Bloomberg. “Não é útil para uma empresa se distrair por um tempo excessivamente longo com problemas de propriedade”, disse ele.

O gestor de ativos não compareceu à reunião privada de acionistas com Bouchard.

A gestora de ativos norte-americana Artisan Partners, que detém participações de aproximadamente 1% na Seven & i e na Couche-Tard, tem sido a voz mais pública na pressão para que a proposta seja considerada. Na semana passada, ela pediu aos investidores que expressassem sua insatisfação com a liderança da operadora de conveniência e chamou o papel de Dacus como chefe do comitê especial que avalia a oferta da Couche-Tard de conflito de interesses.

A gigante do varejo falhou em “seguir o caminho que oferece o melhor futuro para a empresa e maximiza o valor”, disse Artisan em uma carta aos investidores. Não está claro se o investidor se encontrou com Bouchard.

A Seven & i disse que está se envolvendo com a Couche-Tard, mas uma preocupação central é que as autoridades de concorrência dos EUA não darão sinal verde ao acordo, dada a sobreposição nos negócios das empresas — 7-Eleven e Circle K são as duas maiores redes de lojas de conveniência do país. Em resposta, a Couche-Tard concordou em buscar um comprador para algumas de suas lojas antes de qualquer acordo potencial.

A empresa japonesa está certa em ser cautelosa sobre a divulgação de dados financeiros para seu maior concorrente nos EUA, e faria sentido que discussões mais profundas ocorressem assim que as preocupações regulatórias fossem abordadas, disse Vine, que supervisiona a estratégia de ações do M&G no Japão.

Ainda assim, uma coisa que trabalha a favor de um acordo é uma cultura corporativa compatível — geralmente um componente essencial para tornar fusões e aquisições bem-sucedidas, disse ele.

Plano de crescimento
O resultado não precisa ser uma aquisição total, de acordo com os acionistas.

O valor pode ser realizado como uma empresa independente ou por meio de alguma forma de combinação com a Couche-Tard, de acordo com o Vine da M&G. A Seven & i pode buscar crescimento de lucro formando uma aliança de capital e negócios com a Couche-Tard, disse Tetsuro Ii, CEO da Commons Asset Management Inc., que detém cerca de 0,04% da empresa japonesa. O gestor de ativos não compareceu à reunião privada de acionistas com Bouchard.

Mas o consenso é que a Seven & i vale mais do que seu valor de mercado atual de ¥ 5,6 trilhões — aproximadamente 20% abaixo do preço proposto pela Couche-Tard. As ações da empresa japonesa caíram cerca de 13% este ano.

E o que faltava no impasse prolongado era uma estratégia clara para garantir o crescimento futuro da Seven & i.

“Nem a Seven nem a Couche-Tard apresentaram uma estratégia de crescimento de médio a longo prazo que os investidores possam aceitar”, disse Ii, da Commons Asset. “Há pouca informação para basear uma decisão de investimento, o que a torna difícil. Gostaria que eles se concentrassem mais no crescimento do negócio.”