Cacau: Preços em Alta, Oportunidades Comerciais e o Futuro do Chocolate

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Traders e gestores de fundos negociam e investem em uma variedade de mercados, de ações e câmbio até commodities. Se você tivesse perguntado a qualquer um desses traders — de varejo ou institucionais — no passado, eles teriam dito que o cacau era uma das commodities mais entediantes para negociar (embora talvez gostassem de um Ferrero Rocher ou Kit Kat de vez em quando). Por quê? Basicamente, entre 2002 e 2022, o preço do cacau oscilou dentro de uma faixa muito estreita — aproximadamente de US$ 1.500 por tonelada métrica a US$ 3.000.

De repente, em junho de 2023, o preço do cacau ultrapassou o teto de US$ 3.000. Em abril de 2024, os preços atingiram um nível surpreendente de mais de US$ 12.000. Em dezembro de 2024, justo a tempo para o Natal, o preço de uma tonelada de cacau chegou a quase US$ 13.000!

Uma combinação de interrupções na cadeia de suprimentos, mudanças climáticas e aumento da demanda afetou o preço. Embora isso apresente oportunidades para traders e investidores, também levanta sérias preocupações para os chocolatiers e consumidores. Estaríamos testemunhando o fim do chocolate acessível como o conhecemos?

Confira abaixo, ao analisar os principais responsáveis pela disparada nos preços do cacau, o efeito no mercado global e como os traders podem capitalizar sobre essas mudanças, se o futuro do chocolate está mesmo em risco.

Safras Ruins Resultantes das Mudanças Climáticas

Imaginando uma faixa ao redor do globo entre 20 graus acima e abaixo do equador, poderá ver onde os cacaueiros prosperam. Pelo menos, é onde costumavam prosperar. O aquecimento global não apenas aumentou as temperaturas equatoriais, como também resultou em um clima com maior umidade.

As árvores de cacau não se desenvolvem bem em climas extremos diversos, e o calor e a umidade extras criam condições ideais para insetos e fungos que as árvores simplesmente não conseguem combater sozinhas. Isso tem causado dificuldades para os agricultores e safras ruins, levando, portanto, a um aumento nos preços por causa da menor oferta.

Questões Geopolíticas e Logística

Os desafios globais nas cadeias de suprimento, agravados pela instabilidade geopolítica, tornaram o cacau mais caro de transportar. Além disso, restrições à exportação nos principais países produtores apertaram a oferta, levando à compra em pânico e ao aumento da especulação no mercado futuro.

Demanda em Alta

Apesar das pressões inflacionárias, a demanda global por chocolate continua forte. Mercados emergentes, particularmente na Ásia, testemunharam um aumento no consumo. À medida que a renda disponível cresce, marcas de chocolate premium prosperam, pressionando ainda mais a oferta.

Oportunidades para Traders em um Mercado de Alta do Cacau

Com os preços do cacau em trajetória ascendente, os traders têm várias oportunidades para lucrar com essa alta.

O mercado de futuros de cacau da Intercontinental Exchange (ICE) tem registrado maior atividade de negociação, com traders institucionais impulsionando os preços para cima. Aqueles posicionados em contratos de futuros comprados de cacau já colheram ganhos significativos, enquanto os operadores de opções encontraram oportunidades lucrativas em estratégias baseadas em volatilidade.

Para os especuladores, o preço do cacau é conhecido por oscilar mais de US$ 1.000 por dia, então as oportunidades para traders que seguem análises técnicas ou fundamentais podem ser bastante lucrativas.

Custos Crescentes com Lucros em Queda

Enquanto alguns se beneficiam da volatilidade nos preços do cacau, os chocolatiers estão tentando resistir à tempestade que ameaça redefinir a indústria.

Grandes empresas de chocolate já estão enfrentando dificuldades com os altos preços do cacau, sendo forçadas a aumentar seus preços. Elas também consideram necessário proteger seus recursos comprando contratos futuros de cacau para fixar os preços.

Atualmente, com a inflação descontrolada em muitas economias, os consumidores começaram a reduzir seus gastos. A barra de chocolate comum pode em breve ser considerada um item de luxo em vez de uma compra regular no supermercado, não mais simplesmente jogada no carrinho ao lado do caixa. A queda nas vendas, é claro, se traduz em lucros menores.

Chocolate Sem Cacau?

Empresas agora estão projetando e desenvolvendo sintéticos que tentam imitar o sabor e a textura do chocolate real sem usar cacau. À medida que os preços do cacau disparam, ingredientes alternativos como alfarroba, chicória e substitutos de cacau cultivados em laboratório estão sendo explorados. Esses substitutos poderiam se tornar convencionais se os preços continuarem a subir?

Mudanças no comportamento do consumidor, nos padrões de gastos e nos gostos já ocorreram ao longo do tempo. Então, produtos com sabor de chocolate, chocolate branco (que não contém cacau) e híbridos de cacau/sintéticos poderiam facilmente se tornar o novo padrão em breve.

Redução de Tamanho (“Shrinkflation”)

Qualquer pessoa que vá ao supermercado provavelmente já viu isso em vários produtos de consumo. Os fabricantes muitas vezes são forçados a reduzir o tamanho de um produto em vez de aumentar os preços, e o chocolate é um candidato perfeito para isso. Grandes marcas já estão reformulando produtos em versões “tamanho mordida”, “mini” e muitas outras para atrair consumidores.

Chocolate Designer: Uma Espécie em Extinção?

Lojas especializadas de chocolate de alto padrão em shoppings, ruas principais ou online oferecem um produto boutique e geralmente exigem uma qualidade de cacau muito superior — mas você não verá esse nicho usando chocolate sintético tão cedo. O aumento nos preços do cacau pode forçar muitos chocolatiers independentes a fecharem as portas. No entanto, marcas de luxo bem administradas muitas vezes conseguem superar crises. Assim, é esperado que alguns chocolatiers artesanais prosperem enquanto outros fracassam.

Historicamente, o chocolate era reservado apenas para os ricos. Pelo menos uma marca de chocolate sempre se anunciou em ambientes ostensivos e festas de alto nível. Se virmos outras marcas seguindo esse caminho, reconheceremos a mudança. Estaríamos voltando a isso?

O Que Vem a Seguir?

Governos e líderes da indústria estão promovendo práticas sustentáveis de cultivo de cacau para melhorar os rendimentos e mitigar os riscos climáticos. Inovações como variedades de cacau resistentes ao clima e iniciativas de agrofloresta podem ajudar a estabilizar a oferta no longo prazo.

Uma Doce Commodity com um Futuro Amargo?

Embora a atual alta do cacau apresente oportunidades lucrativas de negociação, ela também impõe desafios sérios à indústria do chocolate. Se os problemas de produção persistirem e os ingredientes alternativos ganharem espaço, é provável que se entre em uma nova era em que o chocolate se tornará mais um item de luxo.

Por enquanto, os traders podem surfar a onda do mercado de alta do cacau, mas as implicações de longo prazo para os consumidores e a indústria são bem menos doces. As inovações tecnológicas e a agricultura sustentável salvarão o chocolate — ou estamos testemunhando o início de seu declínio? Só o tempo dirá.

*David T. Nudelman é colaborador da Forbes EUA. CEO da CEO Scandinavian Capital Markets, com sede em Estocolmo, na Suécia. Também integra o Forbes Council, organização que reúne executivos de alto escalão do setor financeiro. 

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